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      三季度再超預期,數據中心成為英偉達強勁業績最大推手
      發表時間:2021年11月19日 09:45 來源:新科技 責任編 輯:麒麟

      元宇宙是2021年科技圈最火的概念之一,全球科技巨頭紛紛宣布加碼元宇宙。GPU巨頭英偉達也不例外,甚至處于元宇宙的上游——英偉達正在構建“元宇宙”技術的基礎設施架構,已經推出用于元宇宙虛擬世界角色開發的Omniverse Enterprise軟件系統。英偉達創始人兼CEO黃仁勛預計,元宇宙將給英偉達帶來每年超過400億美元的收入。

      從此,GPU巨頭英偉達要化身元宇宙基建龍頭了。

      處于風口之上的英偉達周三盤后公布了三季報,營收數據、四季度指引雙雙超預期。在“雙響炮”的刺激之下,其盤后股價大漲5.17%。

      截圖來自老虎國際Tiger TradeApp

       游戲業務增速放緩,數據中心成為英偉達業績超預期的最大推手

      整體來看,在二季報時管理層預計三季度的營收為68億美元,上下浮動2%。彭博分析師一致預期是69.8億,而實際營收卻達到了71億,大超預期。

      英偉達的三季度業績超預期并不讓人意外。早在10月26日,老對手AMD的三季報稱,其數據中心業務同比翻倍,大超市場預期。彼時,市場便預測英偉達數據中心業務同樣將帶來驚喜。

      果然,英偉達數據中心業務在三季度斬獲29.36億美元營收,同比增速達到54.5%,超過二季度35%的同比增速。數據中心是英偉達第二大收入來源,三季度營收占比已達到41%,舉足輕重的地位,注定將推動英偉達三季度整體營收超預期。

      英偉達另一主業游戲板塊相比較為平淡,三季度營收32.2億美元,同比增速41.8%,呈逐季放緩態勢。

      英偉達其他業務營收規模較小,值得注意的是專業可視化業務營收5.77億美元,同比大增144%,相比往年單季度3億的營收規模,該項業務自今年二季度開始迎來爆發。

      汽車芯片業務本季度營收1.35億美元,環比下滑11%,主要是受供應鏈短缺影響。

      OEM及其他業務營收2.34億美元,同比增長21%,主要是挖礦芯片貢獻,但環比下降了43%。

      在盈利能力方面,三季度毛利率65.2%、凈利率34.%、凈利潤達到24.6億美元。

      從各項數據看英偉達三季報,無疑是完美的。

        明年營收增速預計降速,英偉達如何支撐起其高估值?

      展望下一季度,英偉達預計營收在74億美元,上下浮動2%,毛利率65.3%,基本與三季度持平。

      財務數據上無可挑剔,未來前景也一片大好。

      于游戲顯卡而言,不排除有大量顯卡用于挖礦,比特幣價格歷來波動劇烈,如能維持在高位,對需求影響不大,但如果出現連續幾年的熊市,游戲業務恐受到影響,管理層在三季報中也坦言,自身并不清楚到底多少游戲顯卡被用于挖礦。

      而數據中心業務的波動性相對來說溫和許多,從歷史數據看,基本保持增長,鮮有下滑,即使回落,幅度也大幅小于游戲業務的波動,疊加未來互聯網數據需求只增不減,該項業務有望成為英偉達的基本盤。

      專業可視化業務今年迎來爆發,汽車芯片雖然營收規模始終未能放量,但目前多數智能汽車所采用的芯片皆為英偉達,因此,不排除隨著智能汽車銷量的爆發而逐漸成為新的增長極。

      總而言之,英偉達作為未來世界的基礎設施,前景無需擔憂,值得探討的只有一個,即當下78倍PE估值的英偉達價格是否昂貴。

      根據英偉達給出四季度74億美元的營收,假設凈利率能達到35%,則英偉達2022財年凈利潤有望達到93.4億。

      考慮到英偉達業績總能超預期,因此全年凈利潤按94億美元計算,當下價格對應的PE估值為78倍。

      78倍估值對應全年60%的營收增速,似乎并不過分。但值得討論的地方在于,2022年英偉達營收增速是否還能保持高增長?

      從季度營收增速上看,一季度營收同比增長84%、二季度68%、三季度50%,四季度或與三季度持平,整體呈現放緩態勢。

      展望2022年,英偉達面臨2021年高基數影響,營收增速保持50%,絕對逆天,考慮到游戲業務增速放緩跡象更為明顯,2022年英偉達營收增速放緩是大概率事件。

      目前,彭博分析師對2022年的增速預期在15%,三季報后勢必會有所提高,但相比2021年(對應2022財年)60%的增速,要遜色不少。

      即使按照2022年30%的增長計算,英偉達動態估值也高達60倍,遠超歷史估值區間。

      失去高增速光環,60倍的PE估值必然會扎眼許多。

      但在景氣度出現拐點之前,估值并不是阻礙股價上漲的掣肘,這點在特斯拉等其他高景氣賽道股中也有所體現。

      因此,雖然英偉達估值很高,但在季度營收增速明顯放緩之前,估值不會成為市場擔憂之所在。況且有強勁的四季度營收指引,英偉達再創下業績新記錄、震驚華爾街也不足為奇了。

      本文發布于老虎國際旗下股票交易軟件Tiger Trade的社區板塊,老虎社區致力于打造“離交易更近的美股港股英股社區”,有溫度的股票交流社區。

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