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      顯示面板十字路口,誰能跑贏周期性?
      發表時間:2022年3月28日 12:08 來源:飛象網 責任編 輯:麒麟

      2020年初,領跑LCD面板多年的韓企LG Display、三星顯示相繼傳出將停止LCD生產,消息一出引發熱議。

      LCD即液晶顯示器,其下游應用最典型產品當屬液晶電視。從電視屏幕發展進程看,在黑白電視、CRT電視后,液晶電視打敗等離子電視成為主流。LCD技術的獲勝,也代表著在顯示領域真空電子技術被半導體技術徹底替代,LCD未來的發展也受半導體領域基本規律影響。

      現如今,從電視、手機、電腦,到車載顯示器等終端均離不開屏幕,其中LCD仍是最廣泛的選擇。

      韓企關停LCD實則有自己的打算。一方面,LCD周期性特點導致廠商收益不穩定,2019年,持續的下行周期造成三星、LGD等面板企業LCD業務虧損。另一方面,國內廠商在LCD高世代產線的不斷投入,造成韓企先發優勢剩余紅利不多。韓企不會放棄顯示面板領域,而是投入到有著更明顯優勢的OLED等技術上。

      對于國內面板廠商來說,這是一個整合LCD市場的好時機。2021年下半年開始,液晶面板價格持續下降,國內廠商投產熱情不減。據奧維睿沃數據,2022年2月面板價格繼續下行,其中65”-75”面板降幅最大達8美金。在面板價格下降階段,面板供應持續寬松,面板廠仍然維持著高稼動率。

      資深產業經濟專家梁振鵬告訴36氪,“華星光電,京東方不斷投資新廠房,以填補韓國三星、LGD縮減產能產生的缺口。目前液晶電視機的市場總體上還是在增長,所以LCD總體產能增加的并不是太多!

      在LCD市場格局逐漸趨于穩定時,顯示面板行業新的戰事已經開始,OLED進入爭奪期,Mini LED等新顯示技術也走入正軌。

      液晶面板困于周期性

      據京東方A發布的2021年度業績,2021年其營收2194.42億元,同比增長61.89%;歸母凈利潤258.26億元,同比增長412.86%。

      對于業績大漲,京東方A主要歸功于2021年上半年半導體顯示行業延續史上最長的景氣周期。盡管第三季度行業產品價格出現結構性回調,但全年行業整體景氣度較去年相對較高。

      受疫情影響,2020年彩電等電子產品需求激增,面板自2020年6月開啟了連續13個月的漲價,面板企業紛紛提高面板供應。

      TCL科技在2021年業績預告中披露,大尺寸面板業務t1、t2和t6保持滿銷滿產,t7按計劃量產等。此前傳出停止LCD面板生產的韓企LGD和三星顯示也宣布延緩停產計劃。

      2021Q2面板漲價結束,顯示面板企業的股價在二級市場也快速回落。不過,面板企業憑借這輪漲價潮在2021年賺到了超越以往一年的利潤,如京東方2021年取得的凈利潤接近過去8年凈利總和;TCL科技半導體顯示業務凈利潤也較2020年增長約340%。

      這也反映出面板企業的一個特征:“周期性”。面板周期性體現為市場對新產品需求增加,造成供不應求,引發企業投資;新投資帶來的產能迅速擴大,供大于求,價格下跌造成產業衰退;價格下跌導致需求擴大,再次出現供不應求,如此循環往復。

      在景氣周期,面板企業業績上漲;而在衰退期對面板企業才是真正的考驗。

      上一輪下行周期從2017年下半年開始至2019年,由于新增產能的不斷入市,LCD面板價格出現大幅下跌,海外龍頭企業如三星、LGD的LCD業務持續虧損;國內面板企業也艱難為生,以A股面板龍頭京東方為例,2019年其凈利潤同比下降44.15%,扣非凈虧損達到11.67億元。

      回顧LCD發展歷程,衰退期也是新人登上牌桌的最好機會。面板是高度標準化的產品,主要差異是尺寸。因此面板行業呈現出清晰的“高世代打擊低世代”邏輯。后來者不惜在衰退期投入資金,以對前人彎道超車。

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